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近期，美国和欧洲的银行接连出险，海外金融市场和投资者预期的波动加剧。回顾2007年-2009年全球金融危机时期美元指数的表现，明明团队认为美元指数的主导因素仍在于欧美央行货币政策差。往后看，在海外银行风险整体可控的前提下，欧洲央行尚处“鹰派尾声”，美联储已步入加息末期，美元指数或逐步下行。对于人民币而言，海外银行风险事件或凸显了人民币资产的配置价值，叠加基本面等内部因素改善或对人民币继续形成支撑，预计人民币有望维持偏强运行。海外风险事件如何影响美元指数？回溯2007-2009年的全球金融危机，欧美央行对于风险事件的应对措施和应对节奏存在差异，导致美元指数呈现“先下后上”的趋势。具体来看：2007年2月-2008年3月，欧美货币政策分化明显，导致美元指数在次贷危机爆发前期持续走弱；当次贷危机逐步升级成全球金融危机后，美元指数的避险属性凸显，叠加欧美货币政策差异收敛，支撑美元指数上行。因此，站在当前时点往后看，美元指数的主导因素仍在于欧美央行货币政策差。在当前海外银行事件整体风险可控的前提下，考虑到欧央行尚处“鹰派尾声”，美联储加息周期进入末期，美元指数或将下行。但值得注意的是，欧洲地区银行风险的不确定性仍有可能产生扰动，导致美元指数下行过程中出现阶段性反复。海外风险事件如何影响人民币？流动性维度，风险事件或促使美联储未来加息更为谨慎，市场紧缩预期的调整使得美元指数和10年期美债利率下行，人民币面临的外部压力趋缓。市场风险偏好维度，此次银行风险事件的范围集中于欧美两地，对于国内的金融体系影响有限。避险情绪驱动下，人民币资产或有望成为避险资产，获得外资青睐，这同样对人民币汇率形成一定支撑。此外，国内经济基本面等内部因素改善或对人民币形成支撑。总结近期，美国和欧洲的银行接连出险，海外金融市场波动加剧。往后看，美联储加息接近尾声，但欧洲央行在金融风险可控的前提下继续加息，或导致美元指数逐步回落。但值得注意的是，欧洲地区银行风险的不确定性仍有可能产生扰动，导致美元指数下行过程中出现阶段性反复。对于人民币而言，海外银行风险事件对于海外流动性紧缩预期、市场风险偏好的影响，或都凸显了人民币资产的配置价值，叠加基本面等内部因素改善或对人民币继续形成支撑，预计人民币有望维持偏强运行。风险因素海外银行业风险存在不确定性；海外通胀维持超预期韧性、海外经济超预期衰退等因素影响货币政策紧缩节奏；国内经济基本面修复不及预期。

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