科润智控发布2022年年报，营收、净利同比增幅均超30%，业绩保持持续上涨势头，但毛利率的持续下滑。此外，公司年报的信息披露质量似乎有待提高。

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科润智能控制股份有限公司（证券简称：科润智控；证券代码：834062.BJ）是一家专业从事输配电设备、高低压成套、电力专用集装箱、变压器、新能源系列产品的研发、生产、销售、服务为一体的上市企业。公司成立于2004年，自后的十余年始终致力于输配电及控制设备、电力及新能源产品的研发和产业链的完善。

2015年11月，科润智控正式在全国中小企业股份转让系统挂牌上市。

公司以新三板挂牌为契机，通过产品的技术革新和工艺改造，能够自主生产变压器系列、高低压成套开关设备系列、箱式变电站系列，还不断开发预制舱式移动变电站、智能储能集装箱等新产品，是国内品类较为齐全的输配电核心设备生产企业。

2022年7月，科润智控顺利转板，正式登陆北交所。

据科润智控招股书显示，公司属于国家高新技术企业，并同是工信部第三批专精特新“小巨人”企业、“浙江省企业技术中心”、“科润自动化电力设备省级高新技术企业研发中心”，曾获得“浙江省科技进步二等奖”、“浙江省装备制造业重点领域首台（套）产品”、“浙江制造精品”等多项殊荣。

截至2022年末，科润智控拥有变压器、高低压成套开关设备、户外成套设备等领域的相关专利74 项，其中发明专利9 项、实用新型专利65 项。此外，公司拥有软件著作权9 项。

但经我们研究发现，科润智控的营收、净利虽然处于持续增长，其业务经营似乎也面临较大的压力。

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毛利率持续下滑，净利润与经营性现金流明显背离

据科润智控招股书披露，2019-2021年，公司实现的营业收入分别为4.75亿元、5.71亿元和6.51亿元，同比增长分别为19.93%、20.21%和13.98%，年复合增长率为17.07%；实现归母净利润分别为0.38亿元、0.51亿元和0.43亿元，同比增长分别为16.61%、32.84%和-14.92%，年复合增长率为6.38%。

据科润智控最新发布的2022年年报数据显示，报告期内，公司实现营业收入8.69亿元，较上年同比增长33.50%；实现归母净利润0.58亿元，同比增长33.63%。公司营收、净利持续保持着高速增长。

年报称，业绩的增长主要系“双碳”政策的施行及“能效”提升产生较大的市场需求，并且公司持续优化生产经营，大力推进产品研发和创新，抓住市场有利时机。此外，也得益于成功登陆北交所后公司产品品牌效应凸显。

值得一提的是，虽然科润智控保持“营利双升”，但其毛利率却在持续下滑。

结合招股书及年报数据，2019-2022年，科润智控综合毛利率分别为24.87%、22.11%、19.29%和19.14%，呈现明显下降态势。分产品看，公司主营产品之一高低压成套开关设备毛利率下降尤为明显，由2019年的25.24%滑落至2022年的20.07%，整体减少5.17个百分点；分区域看，东北地区及西北地区的毛利率跌幅靠前，2022年毛利率较上年分别减少5.00和6.21个百分点。

科润智控表示，毛利率的下降主要由于公司所需大宗原材料价格的大幅上涨，并且持续在高价位运行；另一方面，受限于招投标等因素，公司订单价格调整略滞后于原材料价格变动，造成公司营业成本增幅略高于营业收入增幅，毛利率从而呈现下降趋势。

据招股书中可比公司数据显示，2019-2021年，同业企业的平均毛利率分别为25.11%、23.06%和20.60%。科润智控的主营业务毛利率整体略低于行业均值，公司核心产品在业内是否具备竞争力或要打个问号。

此外，科润智控的净利润与经营活动现金流出现了明显的背离。

据2022年年报显示，当期公司净利润为5774.76万元，较上年同期增加1480.42万元；经营活动现金流净额为-5324.11万元，较上年同期减少了6433.27万元，两者相差巨大。

科润智控解释道，净利润与经营活动现金流的相背主要受行业特征影响，在销售额增长较大的情况下，客户的欠款增加，导致客户回款的增长低于供应商付款的增长。其次，随着公司生产、销售规模较快的增长，获取的客户订单及期末在手订单金额较高，而为保障公司生产经营平稳，公司支付的物资采购资金也随之快速增长。

多处数据存在差异，信披质量有待提高

除公司经营问题外，科润智控年报的披露质量似乎有待提高。

据2022年年报中现金流量状况显示，2021年与2022年，公司经营活动现金流净额分别为1109.17万元和-5324.11万元，变动比例-580.01%；投资活动现金流净额分别为-4624.24万元和-9425.17万元，变动比例103.82%；筹资活动现金流净额分别为3203.06万元和21053.76万元，变动比例557.24%。但在现金流量分析中显示，2022年度，公司经营活动现金流净额、投资活动现金流净额和筹资活动现金流净额分别同比增长为-582.36%、103.78%和558.01%。年报前后关于现金流变动的披露居然出现明显差异。

而年报中对营业情况进行分类分析中，毛利率的变动又出现矛盾。2021年与2022年，科润智控毛利率分别为19.29%和19.14%，毛利率变动为-0.15个百分点。但在按区域分类分析显示，2022年公司合计毛利率较上年减少了0.27个百分点。

另外，据2022年年报所披露，科润智控当期拥有专利数量为65项，其中发明专利数量为9项；上期（2021年度）公司拥有专利61项，其中发明专利8项。但回溯2021年年报，科润智控披露2021年所拥有的专利数量为64项，其中发明专利数量为8项。两份年报均为经审计合法文件，为何会出现同年度专利数量不一致的情况？

值得注意的是，2021年度正是科润智控冲击上市的最近一期完整年度。科润智控是否存在虚增专利数量的行为着实存疑。

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